2026年上半年，全球金融市场波诡云谲、风云变幻，机会与风险并存——“美伊冲突、沃什就任美联储主席、SpaceX完成史上最大IPO”等大事件层出不穷......牛友们既是投资的参与者，亦是时代的见证者。
回首过去，沉淀经验，愿我们上半年所有的努力，都是下半年惊喜的铺垫。
今年上半年即将收官，回顾上半年港股的走势，可谓走出了极致的结构性分化行情。大盘指数表现疲软，截至2026年6月25日收盘，恒指年内跌近10%，科指跌逾20%，跑输A股、美股、韩股等全球主流市场；与此同时，AI硬科技走出独立行情，多只个股屡创新高。
从驱动逻辑来看，2026年上半年，受多个因素影响，市场预期反复修正。一方面全球流动性收紧预期升温、油价波动及地缘局势扰动，持续压制海外资金配置情绪，同时南向资金流入节奏放缓，较去年同期大幅收缩，加剧市场震荡态势，另一方面，存储超级周期叠加环球科技龙头强劲业绩，主导了AI结构性行情的持续演绎。
对于港股市场今年上半年所面临的经济环境，中金公司分析指出，上半年经济呈现“K型分化”特征。AI产业链在外需拉动和国内资本开支驱动下发展，带动相关出口与投资，企业信贷脉冲修复；传统内需侧，受居民消费意愿较弱等因素影响，居民信贷脉冲走弱。
港股恰有大批与消费内需大盘相关的权重股，如互联网、电商、电动车甚至新消费。中金公司认为，港股落寞的背后，恰是“更直接”反映了中国基本面强者更强、弱者更弱的K型分化。
港股十大牛股出炉！AI硬科技成绝对主线
在整体市场震荡分化的背景下，2026年上半年港股诞生多只超级牛股，十大牛股主要集中在大模型、存储芯片、光通信、PCB、半导体设备等板块。据富途牛牛数据显示，市值大于500亿港元的公司中，升幅排名前十的公司均实现160%以上的涨幅。
其中“大模型双雄” $智谱 (02513.HK)$ 和 $MINIMAX-W (00100.HK)$ 年初先后登陆港股，2026上半年全球AI资本开支持续扩张，国内政策推动算力自主可控，港股传统恒指、恒生科技权重以互联网平台为主，没有纯正大模型公司，资金极致抱团，叠加流通盘小、AI产业政策持续加码，走出独立超级行情，是上半年全市场最强主线龙头。其中智谱爆升超19倍，登顶年内港股升幅榜。
PCB概念“建滔系”两家公司双双上榜， $建滔积层板 (01888.HK)$ 大涨超7倍， $建滔集团 (00148.HK)$ 劲升逾360%，两家同属建滔产业链，是全球覆铜板、铜箔龙头，AI高端服务器、高速光模块需要高端高频高速覆铜板，AI算力硬件拉动高端CCL需求大幅增长；上游铜箔、环氧树脂同步量价齐升，两家公司完整受益算力硬件上游材料周期。
存储芯片为AI硬件核心零部件，在全球存储周期见底反转涨价+国内算力自主可控双逻辑共振下， $兆易创新 (03986.HK)$ 、 $天数智芯 (09903.HK)$ 、 $澜起科技 (06809.HK)$ 业绩持续兑现，股价集体飙升，其中兆易创新升近6倍跻身榜单前三甲，天数智芯和澜起科技也分别有近450%和330%的升幅。
光通信概念只有 $长飞光纤光缆 (06869.HK)$ 一家公司上榜，公司作为光纤龙头，上半年实现超4.5倍的升幅。在全球数据中心、海外AI算力集群拉动高速光纤、海底光缆、光模块上游光纤需求的背景下，全球光纤光缆资本开支上行，推送长飞业绩持续修复。
机构如何看下半年港股？
针对2026年下半年港股市场走势，各大头部券商形成差异化且互补的研判观点，整体基调中性偏乐观，各家券商一致认可下半年港股整体赔率优于上半年，系统性风险有限，结构性机会持续凸显，优质赛道龙头与低估值核心资产将持续领跑市场。
中金公司预判，下半年港股市场将迎来震荡修复格局，美债利率有望稳步回落，港股分母端压制逐步缓解，国内产业政策持续发力将支撑市场基本面改善，恒生指数核心波动区间看23500-28000点，市场悲观预期已充分出清，盈利修复将成为核心主线，高成长科技赛道与高景气周期板块优先受益。
光大证券国际认为，当前恒指估值仅略高于5年中枢下限，上半年利空（内需疲软、美债高利率、中东地缘）已充分定价；若美通胀回落带动美联储降息预期修复，叠加南向资金回流，下半年恒生指数有望反弹挑战年内高点27300点区间，整体走出震荡修复行情，但难出现单边大牛市，结构性分化仍是主旋律。
交银国际重点提示市场风险与配置节奏，指出下半年港股需重点关注全球油价波动、海外货币政策转向、国内内需修复不及预期及大额解禁带来的阶段性承压风险，同时明确三大核心配置主线，分别为业绩兑现的AI与半导体高成长赛道、受益于供应链重构的出口周期产业链、政策托底的地产、创新药及消费核心资产。
中信证券预计，在基本面企稳与外部环境改善的预期下，港股性价比再次凸显，内外资有望加速共振流入。但需警惕全年高达1.57万亿港元且高度集中在下半年的解禁潮，特别是在6—7月、9—10月及12月的解禁高峰期，港股资金面或阶段性承压。
想选股、想诊股？想知道持仓机会和风险？关于投资的一切问题，开口问牛牛AI就可以啦！
编辑/lambor