宏观要闻
美伊冲突急剧升级，美军阵亡人数升至17人，油价跳涨
美国与伊朗之间的军事对抗在周末骤然升级。据彭博报道，美伊双方在过去48小时内发生了一系列快速的针锋相对式攻击，美国中央司令部宣布又有一名美军士兵在伊朗对约旦的袭击中阵亡，使得过去两天内美军阵亡人数升至3人。据CNBC报道，美军随后打击了伊朗沿海监视设施和防空设施。有报道称，伊朗还试图干扰通过霍尔木兹海峡的船只通行，并袭击了一处关键石油设施。截至最新统计，美军在本轮冲突中的阵亡人数已升至17人。
中东局势的急剧恶化直接冲击能源市场。布伦特原油在早盘交易中跳涨，市场担忧霍尔木兹海峡这一全球最重要的石油运输通道可能受到更大规模干扰。此外，里海管道联盟（CPC）在俄罗斯黑海沿岸的装油终端因无人机袭击而暂停装载作业，哈萨克斯坦政府呼吁立即停止此类攻击。多重供应风险叠加，令原油市场面临持续上行压力。特朗普总统尚未明确表态对伊战事的后续走向，市场密切关注白宫下一步决策。
又一美联储官员“放鹰”：当前更担忧通胀
美联储内部的鹰派声音正日益响亮。美国克利夫兰联储主席贝丝·哈马克最新暗示，美联储可能需要提高利率以遏制持续高企的通胀。这为7月议息会议将迎来一场激烈辩论埋下伏笔，美联储主席凯文·沃什在其上任以来主持的第二次议息会议上，可能会面临反对票。哈马克上周五在LinkedIn上的一篇帖子中写道：“我任职以来第一次听到企业表示，他们认为我们需要采取行动以遏制通胀，也第一次听到入不敷出的消费者表达出日益加深的绝望。”
美银警告：Mag7资本开支若遭削减，更广泛回调或难以避免
美国银行首席投资策略师Michael Hartnett再度亮出警示旗。在成功预判今年3月市场底部后，他指出当前极度拥挤的仓位与泡沫化的情绪，已将市场推至新一轮高风险区域，夏季撤离风险资产或为上策。在Hartnett看来，此轮最大的尾部风险在于：一旦超大规模科技公司宣布削减AI资本开支，且此举未能推动Mag7创新高，“由此引发的增长与资产价格的大幅负面冲击，将催化银行、经纪商及工业股的大规模做空”。本周， $谷歌-C (GOOG.US)$ 、 $特斯拉 (TSLA.US)$ 同日（北京时间23日凌晨）公布财报。
存储的“新鬼故事”：美国要抢钱了？
美国贸易代表副代表Rick Switzer明确主张，因美企大量采购推动了 $三星电子 (005930.KR)$ 、 $三星电子 (005930.KR)$ 盈利，美方有权分享其利润。中信证券援引日本半导体、中国台湾面板的历史警示：海外企业高利润一旦被美方重新定性，政治介入往往随之而来，关注两大信号：美国科技巨头是否由锁定供给转向公开反对涨价，华盛顿是否将祭出“垄断”、“价格操纵”等理由介入。
中国证监会就稳定市场召开专题会议，两大央企宣布增持A股股票资产
中国证监会就稳定市场召开专题会议，据悉，多家市场机构已收到监管部门通知，将参加证监会座谈会。本次座谈，证监会旨在就促进市场稳定健康发展听取各方意见建议。7月19日晚，中国国新宣布，已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，用于维护市场稳定。同日，中国诚通宣布近期已累计买入中国股票资产近百亿元。中国国新和中国诚通均表示，后续将全力维护资本市场平稳运行。 两大央企出手，用真金白银表达对中国资产韧性和价值中枢的信心。
DeepSeek V4 完整版最快将于今日推出，将采用峰谷计费机制
中国开源大模型 DeepSeek V4“满血版”（正式版）最快将于 7 月 20 日亮相。目前，部分开发者已获得灰度测试权限。该新版本分为 V4-Pro 和 V4-Flash 两个型号。测试结果显示，V4 的整体表现接近 Claude Opus 4.8 的水平，其编码能力则可与 GPT-5.6 Sol 相媲美。此外，正式版还引入了峰谷计费机制：在高峰时段，API 的使用成本将是平时的两倍。上个月底，DeepSeek向所有API用户发了一封邮件，称即将在7月中旬，上线V4正式版。
高盛点评Kimi K3：高端模型竞争激烈
高盛表示，Kimi K3以2.8万亿参数横空出世，将API定价拉升至每百万token 2.3美元，创中国模型定价新高，标志着国内AI公司正式从"价格战"迈向"定价权"争夺。然而硬币另一面， $智谱 (02513.HK)$ 单日暴跌28%、 $MINIMAX-W (00100.HK)$ 跌16%，揭示出高端编程赛道竞争白热化下，市场对AI模型公司护城河可持续性的深层焦虑。
美股行情
三大指数集体收跌，费城半导体指数进入熊市，存储板块冲高回落
美东时间周五，美股三大指数集体收跌，此前推动今年市场上涨的人工智能(AI)概念股继续回调，并逐渐演变为更广泛的风险规避情绪。近期引领大盘走势的芯片股成为抛售主力，随着交易推进，跌势逐步扩散至更广泛的市场板块。
截至收盘，道指跌406.55点，跌幅为0.77%，报52146.42点；纳指跌361.70点，跌幅为1.40%，报25520.24点；标普500指数跌76.08点，跌幅为1.01%，报7457.69点。
$明星科技股 (LIST2518.US)$ 普跌，谷歌A跌2.17%，Meta跌2.79%，英伟达跌2.21%，亚马逊跌1.06%，特斯拉跌2.61%，微软跌1.82%，苹果公司涨0.14%。
$存储概念 (LIST23925.US)$ 盘中曾大幅反弹，但尾盘股价均出现回落，SK海力士涨1.13%，闪迪跌3.99%，希捷科技涨5.66%，西部数据涨2.23%。
$热门中概股 (LIST2517.US)$ 股多数下跌，纳斯达克金龙中国指数收跌1.8%，本周累涨2.6%。百度收跌4.95%，美团ADR、腾讯ADR、理想跌超3%，拼多多、阿里跌超2%，网易涨0.74%。
个股资讯
英伟达：从“一次性训练”的大模型到“后训练改进”的Agent，算力需求正在变化
$英伟达 (NVDA.US)$ 在官方博客中阐述，随着智能体AI（Agentic AI）的兴起，模型后训练已从一次性的收尾步骤演变为持续循环的核心工作负载。与传统生成式模型不同，智能体模型需要规划、调用工具并在运行中自主纠错，其所处环境每周都可能发生变化，这使得后训练的算力需求持续累积。英伟达表示，Vera Rubin平台专为这一工作负载协同设计，可在训练最大规模模型时仅需上一代Blackwell平台四分之一的GPU数量。
SK崔泰源：明年半导体需求至少增五成，正筹划在美国建厂
SK集团会长、大韩商工会议所会长崔泰源日前在济州论坛期间举行的媒体座谈会上表示，明年全球半导体需求将大幅增长，其中人工智能（AI）领域需求预计较今年增加60%至100%，整体半导体产品需求也将增长至少50%至60%。但明年新增供应量几乎为零，供需缺口恐进一步扩大。
鉴于存储芯片需求远超供应，SK集团会长崔泰源表示， $SK海力士 (SKHY.US)$ 正在美国物色芯片工厂选址，旨在提升供应能力并抑制价格。作为该行业的主要参与者，他认为当前的价格水平过高，属于“异常”现象。崔泰源称：“我认为，我们不仅需要在光州和全罗道地区，还需要在美国建设（芯片工厂）。”“如果条件允许，我认为应当进行建设。这其中涉及贸易压力以及其他需要权衡的因素，因此我们正在对此进行考量。”
台积电追加1000亿美元投资亚利桑那工厂，CFO称受强劲需求驱动
$台积电 (TSM.US)$ CFO黄仁昭在接受CNBC独家采访时表示，公司正在加速亚利桑那工厂的建设，以把握AI"大趋势"带来的机遇。据彭博报道，台积电在美国的总投资额已增至2650亿美元，其中新增1000亿美元投资是为了满足美国客户的强劲需求，同时抵御雄心勃勃的竞争对手。尽管如此，台积电周五收盘仍跌2.77%，市场整体的科技股抛售情绪盖过了基本面利好。
Meta拟向Anthropic出租AI算力，千亿美元资本开支寻求商业化回报
据报道， $Meta Platforms (META.US)$正考虑向AI公司Anthropic出租其AI算力资源。在Meta已累计投入千亿美元级别的AI基础设施资本开支的背景下，向外部AI公司出租闲置算力被视为其寻求商业化回报的路径之一。Meta周五收盘跌2.79%，盘后继续下跌0.89%，市场对其巨额AI支出能否转化为实际收入仍存疑虑。
SpaceX拟向五角大楼提供AI算力，合同规模或达数十亿美元
据媒体周五报道， $SpaceX (SPCX.US)$ 正在与美国国防部就提供数据中心算力展开谈判，拟向该部门提供价值数十亿美元的数据中心算力，用于运行AI模型。此举将进一步加深马斯克旗下公司与五角大楼之间的合作关系。知情人士透露，双方正在讨论一项协议：SpaceX将向国防部提供计算能力，合同金额最高可能达到数十亿美元。不过，目前谈判仍在进行中，最终协议也存在破裂的可能。据悉，SpaceX近几个月已经与Anthropic和谷歌签署了类似算力供应协议，目前该公司正计划大幅扩张云计算业务。
成交额TOP20
港股前瞻
北水减仓港股逾14亿港元，阿里巴巴、美团分别遭净卖出逾24亿、20亿
7月17日（周五），南下资金净卖出港股14.57亿港元。
$盈富基金 (02800.HK)$、$南方恒生科技 (03033.HK)$、$小米集团-W (01810.HK)$分别获净买入29.75亿港元、9.71亿港元、3.22亿港元；
$阿里巴巴-W (09988.HK)$、$美团-W (03690.HK)$、$华虹宏力 (01347.HK)$分别遭净卖出24.51亿港元、20.36亿港元、19.39亿港元。
阿里巴巴旗下通义千问发布旗舰模型Qwen3.8 Max预览版
$阿里巴巴-W (09988.HK)$ 旗下通义千问（Qwen）发布了其旗舰模型Qwen3.8 Max的预览版本。阿里巴巴称该模型性能可比肩全球领先的前沿AI模型，仅次于Anthropic的Fable 5。这一发布标志着中国科技巨头在大模型竞赛中持续加码，阿里巴巴正试图通过不断迭代的模型能力巩固其在全球AI格局中的位置。
天数智芯新一代通用GPU旗舰产品天垓300亮相WAIC
在2026世界人工智能大会（WAIC 2026）期间， $天数智芯 (09903.HK)$ 正式发布新一代通用GPU旗舰产品天垓300。目前，天垓300已具备规模化应用条件，并与国内云厂商、服务器厂商、互联生态及超节点系统开展深度适配，可支持从单机到规模化集群的规模化部署。
传月之暗面有望最快6个月内在港上市
根据相关报道，头部大模型企业月之暗面已向投资人发送上市议案，预计最快6个月内有望完成港股上市。在今年6月ARR达到3亿美元并在K3模型发布数倍增长后，该公司认为时机已经成熟。据悉，月之暗面此前年度经常性收入3个月内翻了3倍，新模型Kimi K3在综合能力上超越Claude Fable 5和GPT-5.6之外的竞争对手，Kimi K3的定价大致与Anthropic的Sonnet相当。市场正关注 K3 对全球大模型竞争格局及科技企业估值的后续影响。
中际旭创通过港交所主板聆讯
7月17日， $中际旭创 (300308.SZ)$ 通过港交所主板上市聆讯，高盛、中金、摩根士丹利及广发证券为其联席保荐人。根据招股书，中际旭创为全球领先的光互连解决方案提供商。据灼识咨询，该公司自2021年起连续五年是全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年占整体光互连解决方案市场的21.2%。
长飞：预计未来一两年保偏光纤需求是10倍级、20倍级的增长
在7月18日举行的2026世界人工智能大会“光计算+光互连双轮驱动的AI基础设施新范式”专题论坛上， $长飞光纤光缆 (06869.HK)$ 执行董事兼总裁庄丹表示，现在保偏光纤市场非常火爆，预计未来一两年保偏光纤需求是10倍级、20倍级的增长，公司与产业链的合作伙伴一起做保偏光纤扩产。庄丹表示，过去，Datacom（数据通信）占全球光纤光缆需求可能不到10%。按照现在的发展趋势，预计2030年或占整个光连接需求超过50%。“从不到10%到50%，是一个非常重要的变化。”
今日关注
关键词：美国6月谘商会领先指标月率；日股休市；AMC院线财报
经济数据方面，09:00，中国至7月20日一年期贷款市场报价利率将公布；22:00，美国将公布6月谘商会领先指标月率。
业绩方面， $AMC院线 (AMC.US)$、$达美乐比萨 (DPZ.US)$将于美股盘前时段发布业绩；$齐昂银行 (ZION.US)$将于美股盘后放榜。
财经事件方面，WAIC世界人工智能大会今日闭幕。
休市方面，日本东京证券交易所今日因海洋日休市一日。
想选股、想诊股？想知道持仓机会和风险？关于投资的一切问题，开口问牛牛AI就可以啦！
编辑/Rocky