宏观要闻
特朗普称伊朗将为杀害美国军人付出代价，伊朗高级官员称调解方提议伊美停火10天
据外媒20日援引一名伊朗高级官员的话报道，伊美谈判调解方已向伊方提出旨在缓和目前局势的提议，该提议建议实施为期10天的停火，以寻求恢复执行伊美上个月达成的谅解备忘录。伊朗外交部发言人巴加埃当天在新闻发布会上说，伊方已收到美国和伊朗谈判调解方提出的建议，具体细节暂不便透露。他同时表示，伊朗内政部长当天将访问巴基斯坦，就两国相关事务进行磋商。
特朗普在Truth Social上发文称：“每次伊朗杀害一名美国士兵，他们都将为此付出数倍的代价！这一指令已传达给战争部长皮特·赫格塞斯、参谋长联席会议主席丹尼尔·凯恩以及军中的每一位领导人。”在美国确认至少三名军人在近期与伊朗的战斗中死亡后，布伦特原油隔夜一度飙升近4%，突破每桶90美元。当伊朗外交部发言人伊斯梅尔·巴加伊表示可根据德黑兰的利益与美国进行谈判后，油价有所回落。
特朗普签署新公告，对加拿大部分商品加征50%关税
周一，美国总统特朗普签署公告，决定依据《1930年关税法》第338条，对部分加拿大商品加征50%新关税。这项措施将在30天后生效；能源、钾肥、鱼类、关键矿产，以及汽车和金属等已被另行征收行业性关税的商品，不在此次加征范围内。据称，新关税将自美东时间8月19日凌晨00时01分起生效，并将在现有相关关税、税费及其他收费基础上叠加征收。这名官员强调，美国、加拿大和墨西哥现有北美贸易协定项下的产品，此次不会获得任何豁免。这一豁免的缺失意味着，大量目前正免税跨境流通的加拿大商品将面临高额关税。
美国总统特朗普政府的人工智能安全机构负责人辞职
据Axios报道，美国商务部旗下负责AI测试与标准制定的机构——“Center for AI Standards and Innovation”（CAISI）主任 Chris Fall 在上任仅三个月后宣布辞职。该机构前身为美国AI Safety Institute，负责先进AI系统的测试评估与标准支持。Fall 于今年4月在机构重组后被任命为主任，其突然离任将使这一关键联邦AI办公室在特朗普政府讨论下一步AI安全与监管方案之际处于无常任领导状态。
美股回调背后暗藏激烈博弈：空头押注水平创纪录
最新统计显示，美股市场的做空押注已飙升至有统计以来的高位，这或许是近期科技牛股纷纷回调的部分原因。据S3 Partners自2010年以来收集的数据，标普500成分股的空头仓位占自由流通股比例目前正在逼近3.79%，距历史最高水平仅一步之遥。与此同时，罗素3000指数成分股的空头比例近期升至6.3%，已经创下纪录。高盛的数据也显示，标普500指数中位数成分股的空头仓位占其市值比例已经达到3%，为2011年末以来的最高水平。过去三个月，标普500指数整体空头头寸规模增长近10%，目前达到约14亿股。在今年头6个月，做空美股基本上是赔钱的生意。但随着市场对AI相关资本支出的讨论升温，空头们似乎找到了继续坚持的理由。
美股期权“正向伽马”缓冲显著减弱，市场波动或放大
7 月美股期权到期后，稳定市场的 “正向伽马减震器” 基本消失：此前期权机构会跌买涨卖缓冲行情，如今该力量大幅减弱，美股波动会明显放大。前期下跌仅集中在半导体板块，资金分流去头部科技、医疗稳住大盘，现在芯片回调风险有扩散到全市场的可能。本周财报是决定走势的关键， $谷歌-C(GOOG.US)$ 、 $特斯拉(TSLA.US)$ 、 $英特尔(INTC.US)$ 等科技巨头集中披露业绩，单只个股涨跌预期幅度最高达 13%，缺少减震机制后，个股涨跌更容易带动大盘剧烈震荡。标普 500 关键分水岭 7480 点，跌破走弱、站稳偏强，后续操作需警惕大涨大跌，重点紧盯科技财报好坏。
港交所回应“延长交易时间”传闻：非常早期的探讨阶段
7月20日，对市场有关“香港交易所考虑延长股票交易时间，取消午休时段”的传闻，港交所对新京报贝壳财经记者表示，香港交易所一直致力于提升香港作为国际金融中心的竞争力，目前正在研究包括延长交易时段在内的多项提升市场便利性的措施。“我们当前首要的工作是研究延长衍生产品市场交易时段的建议，是否落实相关建议尚待收集市场意见及监管机构批准。”港交所指出。港交所表示，有关优化股票现货市场交易时间的建议现在仍处于非常早期的探讨阶段。任何有关现货市场的调整均需审慎评估对市场的影响，并综合考虑市场各方的意见和互联互通机制的安排。
韩国执政党要求加强单股杠杆ETF监管，必要时出台进一步措施
据韩国《首尔经济日报》，20日，韩国共同民主党敦促金融委员会（FSC）对单股杠杆型交ETF进行重点监控，并在必要时制定补充措施。当天，韩国国会政务委员会所属共同民主党议员在首尔汝矣岛国会与金融委员会举行党政座谈会，听取了金融委员会主席李亿远（Lee Eok-won）等官员的工作汇报。国会政务委员会执政党干事、共同民主党议员朴相赫（Park Sang-hyuk）会后向记者表示：“金融委员会汇报了上周四公布的相关措施。议员们普遍要求监管部门进一步加强市场监测和形势研判，如有必要，应研究推出更多补充措施。”
美股行情
高开低走三大指数齐收跌，光通信、存储概念整体反弹
周一（7月20日），美股高开低走，三大指数集体收低。截至收盘，道琼斯指数跌0.59%，报51839.26点，为6月24日以来的最低收盘价；标普500指数跌0.19%，报7443.28点；纳斯达克综合指数跌0.05%，报25508.07点。
$明星科技股(LIST2518.US)$ 涨跌不一，英伟达涨0.23%，苹果跌2.14%，谷歌C涨1.52%，微软涨2.15%，亚马逊涨1.12%，博通涨1.98%，Meta跌0.02%，SpaceX跌3.34%，特斯拉跌2.96%。
$半导体(LIST2015.US)$ 股冲高回落， $半导体ETF-iShares(SOXX.US)$ 收涨0.45%， $半导体指数ETF-VanEck(SMH.US)$ 涨0.41%，盘中一度双双涨近3%。
$费城半导体指数(.SOX.US)$ 收涨0.6%， $光通信(LIST23979.US)$ 个股涨幅居前，Credo Technology（CRDO）涨4.63%，迈威尔科技涨3.32%，Coherent涨2.81%。
$存储概念(LIST23925.US)$ 股多数走高，闪迪涨2.67%，西部数据涨2.14%，美光科技涨1.94%，希捷科技涨1.88%，SK海力士跌1.86%。
$热门中概股(LIST2517.US)$ 多数走高，金山云涨5.24%，阿里巴巴涨4.67%，京东涨3.31%，小鹏集团跌2.51%，蔚来跌1.43%。
个股资讯
贝莱德拟发逾120亿美元债券，为Meta得州数据中心提供融资
今年5月，有消息称该数据中心项目Project Sopaipilla Holdings的融资总规模可能达到约130亿美元。Project Sopaipilla 80%的股权由“全球基础设施合作伙伴公司”（GIP）和HPS Investment Partners管理的基金持有，这两家目前均为 $贝莱德(BLK.US)$ 旗下子公司， $Meta Platforms(META.US)$ 则持有其余20%。知情人士表示，发行方已委托摩根大通和摩根士丹利于周三组织固定收益投资者电话会议，预计将于下周初完成定价。Meta此前表示，这座规模达到1吉瓦（GW）的数据中心预计将于2028年投入运营，建成后可提供超过300个现场工作岗位。该数据中心项目的融资，将进一步推动今年围绕全球AI基础设施建设掀起的债券发行热潮，而大量债务融资也正不断加大科技行业债券估值压力。
甲骨文信用风险升至近18年高点，市场对其债务负担加重
周一， $甲骨文(ORCL.US)$ 债务违约保险成本升至多年新高，同时其现有债券遭到抛售，市场对其在人工智能领域的大规模投资能否带来回报产生了怀疑。据ICE Data Services数据，周一早盘，该公司债务的五年期信用违约互换（CDS）年化率升至约2.03个百分点。这是自2008年底有记录以来的最高水平，超过了上周五创下的198.23个基点的峰值。与此同时，甲骨文各期限债券价格普遍走软。根据TRACE数据，该公司交易最活跃的债券之一——2056年到期、票面利率6.7%的债券——其利差扩大了约8个基点，达到263个基点；而2036年到期、票面利率5.7%的债券利差也扩大了约9个基点，至205个基点。
谷歌被曝正打造新型AI服务器芯片，目标大幅提升Gemini运行效率
最新消息显示， $谷歌-C(GOOG.US)$ / $谷歌-A(GOOGL.US)$ 正在研发一款内部代号为“Frozen v2”的新型服务器芯片，旨在更高效地运行Gemini模型。据报道，这款芯片将把Gemini模型部分架构永久嵌入到芯片之中，从而减少回答用户问题所需的计算量和数据传输量。报道称，谷歌计划于2028年部署Frozen这款芯片，但不会取代通用型TPU，而是成为谷歌定制芯片产品线中更具针对性的专用分支。
微软将在其Azure云平台上部署AMD的Helios机架级解决方案
7月20日， $微软(MSFT.US)$ 将在其Azure云平台上部署 $美国超微公司(AMD.US)$ 的Helios机架级解决方案，用于驱动前沿模型AI推理工作负载。Futurum Group估计，在与微软达成的迄今最全面云合作协议中，Helios机架级AI系统以高于英伟达Rubin约40%的售价获得微软全栈采购，标志着AMD在AI基础设施市场的竞争逻辑出现了根本性转变。微软将在Azure上部署Helios用于前沿AI推理，同时引入第六代EPYC Venice CPU虚拟机系列及Pensando DPU。这是AMD首次在单一云客户中实现"GPU+CPU+网络"的全栈落地。
空中出租车公司变身军工玩家，Archer Aviation股价暴涨
周一（7月20日），Archer Aviation在官网宣布，公司与防务科技公司Anduril发布垂直起降飞行器（VTOL）平台。该平台的研发基于双方于2024年达成的合作协议，可同时应用于商业和军事领域。Anduril还在当天的范堡罗国际航展上发布了基于该平台的自主攻击旋翼机“Thunder”（雷霆），旨在与现役及下一代有人驾驶攻击机和突击机协同作战。受该消息影响， $Archer Aviation(ACHR.US)$ 股价日内涨近20%。
英特尔绩前Wedbush唱多：Q2业绩料表现强劲，但市场情绪仍是最大变数
美国老牌芯片制造巨头 $英特尔(INTC.US)$ 将于美东时间7月23日美股盘后公布第二季度财报。Wedbush分析师马特·布赖森在给客户的一份报告中写道：“随着营收和利润率看起来都将轻松超过第二季度预期，同时第三季度也可能出现类似情况(公司此前再次实施裁员计划后，第三季度或将受益于运营费用下降)，我们认为市场对业绩预期将出现明显上调。”展望即将公布的财报，布赖森认为，数据中心业务可能将成为推动英特尔季度业绩增长的主要动力，预计该业务销售额将环比增长10%、同比增长40%。他表示，由于该季度平均销售价格(ASP)实现两位数百分比增长，公司也可能受益于定价能力增强。
SpaceX火箭发射再次失利，近期第二次在最后一刻中止发射
$SpaceX(SPCX.US)$ 当地时间周一收跌3.3%，股价创下上市以来新低。SpaceX拟于7月20日发射猎鹰9号火箭，以执行运送24颗星链卫星任务，不过发射罕见失败，当倒数至0秒后，引擎点火后未发射，直播旁述即刻宣布发射计划已被取消，是近期第二次中止发射任务。Spacex其后宣布，即日起暂停星链发射，以确保安全。此外，SpaceX宣布，将于8月4日公布2026年第二季度的财务及营运结果。上周，SpaceX的“星舰”火箭原计划从得克萨斯州进行第13次试飞，却在升空前1秒触发自动中止程序。
成交额TOP20
港股前瞻
北水减仓港股逾59亿港元，净买入阿里巴巴逾18亿港元，加仓网易超14亿港元
7月20日（周一），南下资金净卖出港股59.62亿港元。
$阿里巴巴-W(09988.HK)$、$网易(09999.HK)$、$美团-W(03690.HK)$分别获净买入18.64亿港元、14.09亿港元、4.72亿港元；
$盈富基金(02800.HK)$、$南方恒生科技(03033.HK)$、$腾讯控股(00700.HK)$分别遭净卖出51.88亿港元、12.79亿港元、5.8亿港元。
中概互联网巨头已触底？伯恩斯坦：AI成本被过度悲观解读，重点关注腾讯
伯恩斯坦最新研究报告认为，市场对AI推理成本的悲观解读已严重失真，叠加 $腾讯控股(00700.HK)$ Hy3模型发布及阿里云增长超预期等催化剂，板块估值已从2022至2023年的历史低谷水平出现反弹，风险收益比有所改善。分析师Robin Zhu在报告中指出，此前市场流传的部分AI成本叙事——例如平台将需要无限期补贴推理成本——已属“严重失实且过度悲观”。与此同时， $阿里巴巴-W(09988.HK)$ 阿里云第二季度营收增速加速至40%中段区间，电商利润亦好于预期，共同推动了板块整体反弹。
今日关注
关键词：当周ADP就业人数周度变动；通用汽车、3M财报
经济数据方面，20:15，美国至7月4日当周ADP就业人数周度变动(万人)将公布。
财经事件方面，10:00，国新办7月21日将举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会；安迪·伯纳姆将于20日入主唐宁街，成为十年来英国第七位首相。
业绩方面，$霍顿房屋(DHI.US)$、$通用汽车(GM.US)$、$3M(MMM.US)$、$诺华制药(NVS.US)$、$嘉信理财(SCHW.US)$将于美股盘前公布业绩；盘后时段，$安达保险(CB.US)$、$第一资本信贷(COF.US)$、$EQT能源(EQT.US)$将发布财报。
想选股、想诊股？想知道持仓机会和风险？关于投资的一切问题，开口问牛牛AI就可以啦！
编辑/Rocky