表面上美国二季度GDP年化增速回落至1.5%，暗地却并非如此。此外，美国6月PCE物价指数迎来2020年以来的首次月度下降……
美国经济分析局周四公布初步估计，经通胀和季节性因素调整后，美国第二季度GDP按年率增长1.5%，低于第一季度的2.1%。
其中，净出口下降拖累了整体GDP表现，但这一项目在不同季度之间波动较大，并掩盖了美国潜在需求的强劲程度。
经济学家因此关注剔除净出口、库存变化和政府支出的国内私人最终销售指标。数据显示，第二季度，该指标增长3.9%，较第一季度增速扩大一倍以上，并创2023年初以来最高水平。占美国经济活动约三分之二的消费者支出增长3.2%，远高于第一季度的0.5%。
低失业率和减税政策支撑家庭消费，推动美国居民同时增加商品和服务支出。企业投资也保持强劲。人工智能投资热潮继续带动企业增加相关资本支出。
报告还指出，美国经济正在强劲复苏，逐渐摆脱伊朗战争造成的影响。
冲突虽然推高物价并打击市场情绪，但季度末汽油价格回落，以及高于往常的退税和促销活动，对家庭支出形成支撑。
消费回升与能源风险并存
另一项周四公布的数据显示，经通胀调整后，美国6月消费者支出环比增长0.4%，追平2025年7月以来最高增速。
美联储青睐的美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，这是自2020年疫情暴发以来首次出现月度下降，也进一步解释了美联储本周为何选择维持利率不变。PCE通胀年率由5月的三年来高点4.1%放缓至3.7%。
不过，目前尚不清楚通胀是否会继续回落。6月通胀降温主要得益于美伊达成脆弱的临时停火协议后油价下跌。
核心方面，核心PCE物价指数6月环比上涨0.1%，涨幅低于市场预期，同比增速由3.4%降至3.3%。目前，该指标已连续第六年高于美联储2%的目标。
第二季度就业增长保持稳定，失业率维持低位。劳动力市场仍在支撑居民消费意愿。
美伊冲突则在4月至6月期间给经济带来压力。燃料价格和通胀大幅上涨，侵蚀了家庭工资收入的实际购买力。
AAA数据显示，第二季度普通汽油平均价格为每加仑4.22美元。2月底美国和以色列挑起涉伊冲突前，普通汽油价格还不到每加仑3美元。本月，汽油价格再次上涨，近期突破每加仑4.10美元，但仍低于5月超过4.50美元的冲突后高点。
经济学家认为，能源价格冲击是美国经济下半年面临的主要风险。通胀若重新上升，可能促使美联储进一步收紧政策。
部分企业已经发现，高通胀环境使消费者对商品价格更加敏感。
“消费者虽然低调，但保持稳定，”宝洁公司首席财务官Andre Schulten本周对《华尔街日报》表示，“每位消费者都在寻找性价比。”
目前已经公布季度业绩的主要企业，大多报告了强劲的销售额和利润。美国运通第二季度销售额和利润均实现增长，主要受信用卡会员支出增加推动。玩具制造商孩之宝上周上调全年业绩展望，并表示游戏和玩具需求保持强劲。
GDP报告发布前一天，美联储决定将基准利率维持在3.5%至3.75%的区间。此次决定以9比3的投票结果通过。三名地区联储主席投下反对票，并主张加息25个基点。加息阵营扩大，表明美联储内部对通胀风险和政策方向的分歧正在加剧。
美联储主席沃什在会后新闻发布会上，对美国经济和劳动力市场作出总体积极的评价。沃什还提到，生产率增长和人工智能投资保持强劲，“经济展现出了令人印象深刻的韧性。”
编辑/lambor