宏觀要聞
國際油價週一盤初重挫，美伊暫停互襲點燃停火預期
隨着交易員評估中東供應風險，油價週一開盤大幅下跌。美國週末暫停了對伊朗的空襲，而胡塞武裝則聲稱對沙特阿拉伯境內的目標發動了襲擊。布倫特原油期貨在週五收低後，今日下跌近5%至每桶92美元附近，WTI原油期貨則跌至85美元之下。歐洲天然氣價格一度跌7.8%。
在對伊朗連續打擊13天后，美國自週五晚些時候起暫停行動，引發市場對特朗普下一步行動的疑問。伊朗陸軍表示，德黑蘭已暫停其回應行動。儘管如此，也門胡塞武裝聲稱，他們於週六襲擊了沙特阿美在紅海港口城市吉贊和延布的設施，不過利雅得和沙特阿美均未立即證實這一說法。
隨着美伊衝突從霍爾木茲海峽蔓延至紅海，布倫特原油本月已飆升約30%，上週曾短暫突破每桶100美元。這場已接近第五個月尾聲的衝突，由於全球燃料市場在戰爭推高價格之際已失去閒置產能，且成品油價格跳漲，加劇了市場對全球通脹衝擊的擔憂。
伊朗外交部：伊美間信息交流及斡旋方活動仍在進行
伊朗外交部發言人巴加埃表示，伊朗與美國之間的信息交流仍在持續，斡旋方也正繼續開展相關工作。他表示，伊美諒解備忘錄並不是一份篇幅冗長、內容複雜的文件，而是一份僅包含14項條款的簡短諒解備忘錄。國際社會原本期待美國「至少這一次」能夠履行自身承諾，但美國的所作所爲公然嚴重違反了該諒解備忘錄的多項內容，使外交努力「第三次遭到背棄」。
沙特媒體：伊朗方面稱並未退出談判，願在日內瓦多地與美國繼續談判
綜合阿拉伯衛星電視臺與沙特媒體哈達斯報道，伊朗已告知巴基斯坦官員，伊朗並未退出談判，而是暫時中止了。伊朗重申了在停滯階段恢復談判的必要性、表示拒絕在霍爾木茲海峽開闢新航道。此外，伊朗已向巴基斯坦確認，願意在日內瓦、卡塔爾多哈或伊斯蘭堡繼續（與美國）進行談判；並要求恢復關於霍爾木茲問題的談判，隨後是凍結資金問題，最後是核問題。
特朗普：下令暫停空襲伊朗； 若不能100%得到想要的，將考慮恢復全面戰爭
7月25日，美國總統特朗普下令美軍當天不要對伊朗發動新的空襲，結束了此前連續近兩週、持續13天的每日打擊行動。
據悉，特朗普此前每天都會批准軍方提交的對伊朗打擊方案，但25日收到新的作戰計劃後，並未批准執行，而是直接下令當天暫停空襲。目前尚不清楚這一決定只是一天的臨時安排，還是意味着軍事行動將進入暫停階段。
此外據法國LCI電視新聞：特朗普談及伊朗時表示，如果我們不能從伊朗得到我們想要的100%，我們絕對會考慮恢復全面戰爭。當被問及有什麼話想對歐洲盟友說時，特朗普表示，他們很幸運能有我這樣的朋友。
韓國養老金基金今年首次轉爲KOSPI淨買入，重倉SK海力士
韓國交易所數據顯示，包括韓國股市最大機構投資者之一的國民年金公團（NPS）在內的養老金基金，本月首次在韓國股市轉爲淨買入。韓國交易所數據顯示，截至7月24日，國民年金公團及其他養老金基金今年7月以來累計淨買入韓國KOSPI指數成分股684億韓元（約4680萬美元）。
這是養老金基金在連續6個月淨賣出後，今年首次實現單月淨買入。從具體個股來看，SK海力士是養老金基金7月以來買入最多的股票，淨買入金額達到4258億韓元。
李在明力邀美資佈局韓國科技
據韓聯社，韓國總統李在明表示：「韓國和美國應擴大合作範圍，不應僅侷限於長期存在的安全同盟關係，還應涵蓋科技、創新和初創企業領域。」他強調，將美國世界級的風險投資能力和全球網絡，與韓國先進的技術實力和製造業競爭力相結合，將創造出一批新的全球創新企業。
李在明還呼籲美國風險投資企業加強合作並擴大對韓投資，同時承諾將打造全球最具吸引力的投資和創業環境。他表示，韓國將改革簽證制度，以更好地吸引海外創業人才，同時爲國內外企業、科研機構和投資者之間建立合作體系奠定基礎。他還承諾，將通過連接民間和政府管理的基金，幫助韓國初創企業成長爲具有全球競爭力的企業。
韓國與全球科技巨頭達成9500億美元的合作項目
韓國總統辦公室政策室長金容範表示，韓國企業集團與包括英偉達在內的全球科技巨頭達成協議，將開展一系列總價值達9500億美元的合作項目。金容範介紹稱，這些項目包括一項長期協議，根據該協議，SK集團將向包括英偉達在內的全球科技企業供應價值7500億美元的高性能半導體。此外，三星電子將向博通供應價值2000億美元的芯片。
美股行情
三大指數走勢分化，AI應用軟件股表現強勢
美東時間週五，美股三大指數漲跌不一，巴基斯坦斡旋重啓美伊談判的消息短暫提振風險情緒。截至收盤，道指漲235.60點，漲幅爲0.46%，報51947.25點；納指跌161.87點，跌幅爲0.64%，報24975.82點；標普500指數漲3.68點，漲幅爲0.05%，報7411.98點。
$明星科技股(LIST2518.US)$多數下跌，英特爾跌近8%，美光科技跌近7%，AMD跌超3%，特斯拉跌超2%，英偉達、亞馬遜跌近1%，蘋果漲超3%，谷歌A漲近1%。
$AI應用軟件股(LIST23492.US)$多數上揚，SAP SE漲超9%，Snowflake、ServiceNow漲超7%，Adobe、UiPath漲超6%， 賽富時漲超4%，Shopify、Datadog漲超1%，Applovin跌近2%。
$熱門中概股(LIST2517.US)$多數下跌，納斯達克中國金龍指數收跌0.66%，本週累漲2.8%。日月光半導體、聯電跌近7%，蔚來跌超3%，台積電跌近3%，阿里巴巴、百度跌近2%，拼多多跌近1%，京東微漲，攜程漲超1%。
個股資訊
英偉達擬爲OpenAI數據中心項目提供2500億美元財務擔保
據華爾街日報報道，$英偉達(NVDA.US)$正談判爲OpenAI提供約2500億美元財務擔保，以支持一個龐大的數據中心項目——這將成爲美國人工智能熱潮中規模最爲宏大的金融交易之一。據知情人士透露，英偉達的擔保將幫助OpenAI租賃軟銀正在俄亥俄州南部開發的10吉瓦（GW）數據中心項目。該項目總成本（包括數據中心內部署的芯片）可能超過5000億美元，將成爲迄今宣佈的最大規模數據中心項目。
項目用電由美國政府控制，並由日本根據近期貿易協定單獨出資。美國商務部長盧特尼克參與了電力分配決策。根據安排，英偉達將爲一系列融資工具提供擔保，以增強貸款方對項目資金安全的信心。條款尚未最終敲定，交易仍有可能破裂。這2500億美元的擔保將覆蓋數據中心租賃和建設所需債務，但不包括其中的英偉達芯片。
英偉達「開放權重模型」公開信聯署方翻倍至50個，谷歌等加入
7月24日，$英偉達(NVDA.US)$CEO黃仁勳在社交媒體平台上發佈動態，分享了一封題爲《開放權重與美國AI領導力》的信函，呼籲推動開放權重人工智能模型發展。黃仁勳最初發布的信中包含25個聯署簽名。如今，這封信的聯署方已增加到50家，數量翻了一番。
OpenAI是新增的25家機構之一，其他新增機構還包括$谷歌-C(GOOG.US)$、$美國超微公司(AMD.US)$、$思科(CSCO.US)$、$Cloudflare(NET.US)$、GitHub 、$Block(XYZ.US)$和Ollama。不過，Anthropic和$亞馬遜(AMZN.US)$始終未出現在任何版本的名單中，而這兩家公司的缺席正是該名單中最值得關注的細節。
SK海力士二季度利潤或創紀錄，韓國存儲雙雄合計利潤有望破150萬億韓元
$SK海力士(SKHY.US)$將於29日公佈第二季度業績，繼三星電子之後，預計SK海力士今年第二季度盈利也將創下新高。根據韓國金融信息機構Yonhap Infomax彙總的14家券商過去一個月發佈的報告，SK海力士第二季度營收和營業利潤預計分別爲84.0597萬億韓元和64.0899萬億韓元。第二季度營業利潤預期比去年全年47.2萬億韓元的營業利潤高出約17萬億韓元。
加上今年第一季度37.6103萬億韓元的營業利潤，SK海力士僅上半年的營業利潤就將超過100萬億韓元。本月早些時候，三星電子也發佈了初步業績報告，其DS部門表現強勁，營業利潤達到89.4萬億韓元。如果SK海力士的業績符合市場預期，兩家公司第二季度的合併營業利潤將超過150萬億韓元。
三星電子宣佈與博通公司簽署諒解備忘錄，涵蓋至2030年價值高達2000億美元的存儲芯片、代工服務和先進封裝業務
$三星電子(005930.KR)$稱，與$博通(AVGO.US)$簽署諒解備忘錄，涵蓋至2030年價值高達2000億美元的存儲芯片、代工服務和先進封裝業務；將與博通公司合作，基於三星的HBM技術開發博通公司的下一代人工智能加速器。三星電子還表示，提供亞2納米代工工藝和先進封裝解決方案。
「大空頭」伯裏據悉加碼做空美光和英偉達
「大空頭」邁克爾·伯裏繼續做空$美光科技(MU.US)$、$英偉達(NVDA.US)$和其他半導體公司。伯裏在一篇Substack帖子中表示，他在933.86美元價位進一步做空了美光科技(MU.O)，並在210.28美元價位增持了英偉達(NVDA.O)的空頭頭寸。伯裏還以893.49美元的價格進一步做空了卡特彼勒(CAT.N)，並以535.83美元的價格增持了iShares半導體ETF（SOXX）的空頭頭寸。
Futurum：升AMD目標價至800美元，受惠AI加速器市場規模增長
Futurum Equities將$美國超微公司(AMD.US)$目標價調高至800美元，較目前股價仍有約48%的上漲空間，並將 其列爲最具信心的核心投資標的之一。AMD在Advancing AI 2026大會公佈多項重大合作，反映公司硬件生態系快速擴張、客戶需求持續升溫。其中最受矚目的，是與Anthropic達成 2GW AI運算部署合作，使AMD已承諾部署的AI加速器總規模提升至14GW。
在大型AI客戶持續採購帶動下，Futurum預估AMD明年GPU營收可達380億美元，成長動能將來自第六代 EPYC Venice服務器處理器，以及Helios機櫃級AI系統。Helios平台每投入 1美元可產生的Token數量較競爭對手高出30%，有助提升大型AI模型推論效率，也使AMD在AI加速器市場保持競爭優勢。
Futurum預估，到2030年全球AI加速器可服務市場規模將擴大至1.4萬億美元，AMD已在GPU、CPU及整體AI平台建立完整產品線，有望持續受惠。
Citrini：市場低估高通在AI基礎設施市場的長期潛力
研究機構Citrini Research認爲，華爾街可能低估了高通在AI基礎設施市場的長期潛力。該機構指出，$高通(QCOM.US)$正積極佈局AI數據中心，通過全新的High Bandwidth Compute(HBC)架構、策略性併購及大型雲端客戶支持，未來有望成爲AI基礎設施的重要競爭者。Citrini指出，市場目前仍過度聚焦高通短期業績表現，真正值得關注的是2028年至2029年的長期發展。
儘管高通AI數據中心業務目前仍處於早期階段，今年開始推出AI200系統，超大規模雲端業者(Hyperscaler)的大規模部署則預計將在本十年後期展開，但半導體產業向來反映的是未來數年的獲利能力，而非下一季業績，因此2028年至2029年才是評價重點。
大摩：SpaceX近期大跌後浮現買點，目標價看高至300美元
因長期看多特斯拉而聞名的摩根士丹利分析師Jonas表示，$SpaceX(SPCX.US)$近期股價大跌，已逼近一個意味着市場幾乎沒有將其人工智能(AI)事業計入估值的水平，認爲目前已浮現具有吸引力的進場時機。大摩對SpaceX的目標價爲300美元，其中超過一半的估值來自AI業務；重申「買入」評級，其在火箭發射、衛星通訊及AI三大領域都具備獨特優勢。
分析師還指出，不少投資人預期，隨着首批禁售股將於下月解禁，部分內部人士可出售持股，SpaceX股價恐進一步跌至100美元。若真的跌至該價位，代表市場幾乎將SpaceX的 AI 業務估值視爲零，甚至負值。
美「星艦」完成第13次試飛，飛船在印度洋濺落
據央視， $SpaceX(SPCX.US)$重型運載火箭「星艦」於美國中部時間24日下午從得克薩斯州南部的發射基地升空，實施第13次試飛。火箭第一級「超級重型」助推器在墨西哥灣附近海域濺落，第二級「星艦」飛船完成亞軌道飛行，並於印度洋濺落。 此次發射於美東時間24日17時51分進行。火箭第一級「超級重型」助推器在墨西哥灣附近海域濺落，但因重新啓動的發動機數量少於預期，導致該級火箭以高於預期的速度濺落海面。
第二級「星艦」飛船飛行期間，6台發動機運行正常，並部署20顆新一代「星鏈」衛星。飛船還在太空中短暫重啓一臺發動機，爲未來登月任務所需的在軌點火能力進行驗證。在發射約1小時5分鐘後，飛船於澳大利亞西北方向的印度洋濺落。
禮來支持的Scribe Therapeutics美國IPO，首日飆升超44%
專注於心髒病基因療法的臨床階段開發商$Scribe Therapeutics(SCTX.US)$，通過擴大規模的IPO籌集1.287億美元后，週五股價收盤飆升44.33%。文件顯示，賽諾菲（Sanofi SA）的關聯公司已同意以IPO價格購買約750萬美元的股份，作爲同步私募配售的一部分。Scribe的現有支持者之一禮來公司表示有興趣在IPO中購買更多股份，以便在發行和配售後持有Scribe高達11%的股份。
成交額TOP20
港股前瞻
北水減倉港股逾15億港元，阿里巴巴、建滔積層板分別遭淨賣出32億、7億港元
7月24日（週五），南下資金淨賣出港股15.18億港元。
$華虹宏力(01347.HK)$、$中芯國際(00981.HK)$、$智譜(02513.HK)$分別獲淨買入3.79億港元、3.2億港元、2.39億港元；
$阿里巴巴-W(09988.HK)$、$建滔積層板(01888.HK)$、$騰訊控股(00700.HK)$分別遭淨賣出32.08億港元、6.93億港元、4.97億港元。
滬上阿姨：預計2026年上半年經調準期內溢利同比增長36%-46%
$滬上阿姨(02589.HK)$發佈正面盈利預告，公司預計上半年錄得期內溢利介乎約人民幣3.04億元至人民幣3.25億元，較去年同期的期內溢利人民幣2.03億元增加介乎約50%至60%。預計本集團於報告期間錄得經調整期內溢利（非國際財務報告準則會計準則計量）約人民幣3.31億元至人民幣3.56億元，較去年同期之經調整期內溢利人民幣2.44億元上升約36%至46%。
希音通過港交所上市聆訊：去年營收418億美元，淨利20.6億美元
港交所官網顯示，希音國際控股有限公司更新聆訊後資料集，意味着該公司港交所IPO通過聆訊。另據澎湃報道，數據顯示，2025年希音實現總收入418億美元，2023至2025年複合年均增長率達14.2%；2025年同期實現淨利潤20.6億美元。截至2025年底，平台服務約2.73億活躍客戶，業務覆蓋約160個市場。
罰沒51.79億元，市場監管總局對攜程作出處罰；攜程回應被處罰：誠懇接受、堅決服從
市場監管總局依法對攜程集團有限公司濫用市場支配地位實施壟斷行爲作出行政處罰，罰沒款合計51.79億元。市場監管總局將督導攜程全面整改，公開整改措施，接受社會監督，切實保障酒店經營者和消費者合法權益，維護優質優價、良性競爭的市場秩序，促進行業創新和健康發展。
$攜程集團-S(09961.HK)$7月25日發佈關於誠懇接受國家市場監督管理總局行政處罰決定的公告：今日，我們收到《國家市場監督管理總局行政處罰決定書》。對此，我們誠懇接受、堅決服從，並將嚴格對照監管要求，逐項推進、系統落實各項整改工作，確保各項措施執行到位。
港交所上市新規生效：門檻降低、WVR放寬、保密遞表擴圍
據21財經，$香港交易所(00388.HK)$正式發佈有關提升香港上市機制競爭力的建議諮詢總結，修訂後的《上市規則》即日7月24日生效。不同投票權（WVR）架構及第二上市申請人的市值門檻由100億港元降至60億港元，WVR架構的持股佔比要求同步放寬，保密遞表資格亦從特定類型企業擴展至所有新申請人。
港交所表示，此次諮詢共收到來自市場各界的73份回應意見，這些建議將被全部採納，其中部分建議稍作修改。香港證券及期貨專業總會會長陳志華認爲，此次改革是香港上市機制近十年之內做得最爲出色的改革之一。
今日關注
關鍵詞：阿斯利康業績；長鑫A股上市
經濟數據方面，中國6月規模以上工業企業利潤年率，美國6月耐用品訂單月率、美國7月達拉斯聯儲商業活動指數將出爐。
09:30 中國6月規模以上工業企業利潤年率
20:30 美國6月耐用品訂單月率
22:30 美國7月達拉斯聯儲商業活動指數
業績方面， 生物醫藥巨頭$阿斯利康(AZN.US)$ 美股盤前公佈最新業績， $鏗騰電子(CDNS.US)$ 、 $天弘科技(CLS.US)$ 、 $紐柯鋼鐵(NUE.US)$ 美股盤後發佈業績。
新股方面，作爲年內A股最大的IPO，中國DRAM存儲芯片的龍頭 $長鑫科技(688825.SH)$ 股票將在上海證券交易所科創板上市。
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編輯/melody