宏观要闻
国际油价周一盘初重挫，美伊暂停互袭点燃停火预期
随着交易员评估中东供应风险，油价周一开盘大幅下跌。美国周末暂停了对伊朗的空袭，而胡塞武装则声称对沙特阿拉伯境内的目标发动了袭击。布伦特原油期货在周五收低后，今日下跌近5%至每桶92美元附近，WTI原油期货则跌至85美元之下。欧洲天然气价格一度跌7.8%。
在对伊朗连续打击13天后，美国自周五晚些时候起暂停行动，引发市场对特朗普下一步行动的疑问。伊朗陆军表示，德黑兰已暂停其回应行动。尽管如此，也门胡塞武装声称，他们于周六袭击了沙特阿美在红海港口城市吉赞和延布的设施，不过利雅得和沙特阿美均未立即证实这一说法。
随着美伊冲突从霍尔木兹海峡蔓延至红海，布伦特原油本月已飙升约30%，上周曾短暂突破每桶100美元。这场已接近第五个月尾声的冲突，由于全球燃料市场在战争推高价格之际已失去闲置产能，且成品油价格跳涨，加剧了市场对全球通胀冲击的担忧。
伊朗外交部：伊美间信息交流及斡旋方活动仍在进行
伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗与美国之间的信息交流仍在持续，斡旋方也正继续开展相关工作。他表示，伊美谅解备忘录并不是一份篇幅冗长、内容复杂的文件，而是一份仅包含14项条款的简短谅解备忘录。国际社会原本期待美国“至少这一次”能够履行自身承诺，但美国的所作所为公然严重违反了该谅解备忘录的多项内容，使外交努力“第三次遭到背弃”。
沙特媒体：伊朗方面称并未退出谈判，愿在日内瓦多地与美国继续谈判
综合阿拉伯卫星电视台与沙特媒体哈达斯报道，伊朗已告知巴基斯坦官员，伊朗并未退出谈判，而是暂时中止了。伊朗重申了在停滞阶段恢复谈判的必要性、表示拒绝在霍尔木兹海峡开辟新航道。此外，伊朗已向巴基斯坦确认，愿意在日内瓦、卡塔尔多哈或伊斯兰堡继续（与美国）进行谈判；并要求恢复关于霍尔木兹问题的谈判，随后是冻结资金问题，最后是核问题。
特朗普：下令暂停空袭伊朗； 若不能100%得到想要的，将考虑恢复全面战争
7月25日，美国总统特朗普下令美军当天不要对伊朗发动新的空袭，结束了此前连续近两周、持续13天的每日打击行动。
据悉，特朗普此前每天都会批准军方提交的对伊朗打击方案，但25日收到新的作战计划后，并未批准执行，而是直接下令当天暂停空袭。目前尚不清楚这一决定只是一天的临时安排，还是意味着军事行动将进入暂停阶段。
此外据法国LCI电视新闻：特朗普谈及伊朗时表示，如果我们不能从伊朗得到我们想要的100%，我们绝对会考虑恢复全面战争。当被问及有什么话想对欧洲盟友说时，特朗普表示，他们很幸运能有我这样的朋友。
韩国养老金基金今年首次转为KOSPI净买入，重仓SK海力士
韩国交易所数据显示，包括韩国股市最大机构投资者之一的国民年金公团（NPS）在内的养老金基金，本月首次在韩国股市转为净买入。韩国交易所数据显示，截至7月24日，国民年金公团及其他养老金基金今年7月以来累计净买入韩国KOSPI指数成分股684亿韩元（约4680万美元）。
这是养老金基金在连续6个月净卖出后，今年首次实现单月净买入。从具体个股来看，SK海力士是养老金基金7月以来买入最多的股票，净买入金额达到4258亿韩元。
李在明力邀美资布局韩国科技
据韩联社，韩国总统李在明表示：“韩国和美国应扩大合作范围，不应仅局限于长期存在的安全同盟关系，还应涵盖科技、创新和初创企业领域。”他强调，将美国世界级的风险投资能力和全球网络，与韩国先进的技术实力和制造业竞争力相结合，将创造出一批新的全球创新企业。
李在明还呼吁美国风险投资企业加强合作并扩大对韩投资，同时承诺将打造全球最具吸引力的投资和创业环境。他表示，韩国将改革签证制度，以更好地吸引海外创业人才，同时为国内外企业、科研机构和投资者之间建立合作体系奠定基础。他还承诺，将通过连接民间和政府管理的基金，帮助韩国初创企业成长为具有全球竞争力的企业。
韩国与全球科技巨头达成9500亿美元的合作项目
韩国总统办公室政策室长金容范表示，韩国企业集团与包括英伟达在内的全球科技巨头达成协议，将开展一系列总价值达9500亿美元的合作项目。金容范介绍称，这些项目包括一项长期协议，根据该协议，SK集团将向包括英伟达在内的全球科技企业供应价值7500亿美元的高性能半导体。此外，三星电子将向博通供应价值2000亿美元的芯片。
美股行情
三大指数走势分化，AI应用软件股表现强势
美东时间周五，美股三大指数涨跌不一，巴基斯坦斡旋重启美伊谈判的消息短暂提振风险情绪。截至收盘，道指涨235.60点，涨幅为0.46%，报51947.25点；纳指跌161.87点，跌幅为0.64%，报24975.82点；标普500指数涨3.68点，涨幅为0.05%，报7411.98点。
$明星科技股(LIST2518.US)$多数下跌，英特尔跌近8%，美光科技跌近7%，AMD跌超3%，特斯拉跌超2%，英伟达、亚马逊跌近1%，苹果涨超3%，谷歌A涨近1%。
$AI应用软件股(LIST23492.US)$多数上扬，SAP SE涨超9%，Snowflake、ServiceNow涨超7%，Adobe、UiPath涨超6%， 赛富时涨超4%，Shopify、Datadog涨超1%，Applovin跌近2%。
$热门中概股(LIST2517.US)$多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.66%，本周累涨2.8%。日月光半导体、联电跌近7%，蔚来跌超3%，台积电跌近3%，阿里巴巴、百度跌近2%，拼多多跌近1%，京东微涨，携程涨超1%。
个股资讯
英伟达拟为OpenAI数据中心项目提供2500亿美元财务担保
据华尔街日报报道，$英伟达(NVDA.US)$正谈判为OpenAI提供约2500亿美元财务担保，以支持一个庞大的数据中心项目——这将成为美国人工智能热潮中规模最为宏大的金融交易之一。据知情人士透露，英伟达的担保将帮助OpenAI租赁软银正在俄亥俄州南部开发的10吉瓦（GW）数据中心项目。该项目总成本（包括数据中心内部署的芯片）可能超过5000亿美元，将成为迄今宣布的最大规模数据中心项目。
项目用电由美国政府控制，并由日本根据近期贸易协定单独出资。美国商务部长卢特尼克参与了电力分配决策。根据安排，英伟达将为一系列融资工具提供担保，以增强贷款方对项目资金安全的信心。条款尚未最终敲定，交易仍有可能破裂。这2500亿美元的担保将覆盖数据中心租赁和建设所需债务，但不包括其中的英伟达芯片。
英伟达“开放权重模型”公开信联署方翻倍至50个，谷歌等加入
7月24日，$英伟达(NVDA.US)$CEO黄仁勋在社交媒体平台上发布动态，分享了一封题为《开放权重与美国AI领导力》的信函，呼吁推动开放权重人工智能模型发展。黄仁勋最初发布的信中包含25个联署签名。如今，这封信的联署方已增加到50家，数量翻了一番。
OpenAI是新增的25家机构之一，其他新增机构还包括$谷歌-C(GOOG.US)$、$美国超微公司(AMD.US)$、$思科(CSCO.US)$、$Cloudflare(NET.US)$、GitHub 、$Block(XYZ.US)$和Ollama。不过，Anthropic和$亚马逊(AMZN.US)$始终未出现在任何版本的名单中，而这两家公司的缺席正是该名单中最值得关注的细节。
SK海力士二季度利润或创纪录，韩国存储双雄合计利润有望破150万亿韩元
$SK海力士(SKHY.US)$将于29日公布第二季度业绩，继三星电子之后，预计SK海力士今年第二季度盈利也将创下新高。根据韩国金融信息机构Yonhap Infomax汇总的14家券商过去一个月发布的报告，SK海力士第二季度营收和营业利润预计分别为84.0597万亿韩元和64.0899万亿韩元。第二季度营业利润预期比去年全年47.2万亿韩元的营业利润高出约17万亿韩元。
加上今年第一季度37.6103万亿韩元的营业利润，SK海力士仅上半年的营业利润就将超过100万亿韩元。本月早些时候，三星电子也发布了初步业绩报告，其DS部门表现强劲，营业利润达到89.4万亿韩元。如果SK海力士的业绩符合市场预期，两家公司第二季度的合并营业利润将超过150万亿韩元。
三星电子宣布与博通公司签署谅解备忘录，涵盖至2030年价值高达2000亿美元的存储芯片、代工服务和先进封装业务
$三星电子(005930.KR)$称，与$博通(AVGO.US)$签署谅解备忘录，涵盖至2030年价值高达2000亿美元的存储芯片、代工服务和先进封装业务；将与博通公司合作，基于三星的HBM技术开发博通公司的下一代人工智能加速器。三星电子还表示，提供亚2纳米代工工艺和先进封装解决方案。
“大空头”伯里据悉加码做空美光和英伟达
“大空头”迈克尔·伯里继续做空$美光科技(MU.US)$、$英伟达(NVDA.US)$和其他半导体公司。伯里在一篇Substack帖子中表示，他在933.86美元价位进一步做空了美光科技(MU.O)，并在210.28美元价位增持了英伟达(NVDA.O)的空头头寸。伯里还以893.49美元的价格进一步做空了卡特彼勒(CAT.N)，并以535.83美元的价格增持了iShares半导体ETF（SOXX）的空头头寸。
Futurum：升AMD目标价至800美元，受惠AI加速器市场规模增长
Futurum Equities将$美国超微公司(AMD.US)$目标价调高至800美元，较目前股价仍有约48%的上涨空间，并将 其列为最具信心的核心投资标的之一。AMD在Advancing AI 2026大会公布多项重大合作，反映公司硬件生态系快速扩张、客户需求持续升温。其中最受瞩目的，是与Anthropic达成 2GW AI运算部署合作，使AMD已承诺部署的AI加速器总规模提升至14GW。
在大型AI客户持续采购带动下，Futurum预估AMD明年GPU营收可达380亿美元，成长动能将来自第六代 EPYC Venice服务器处理器，以及Helios机柜级AI系统。Helios平台每投入 1美元可产生的Token数量较竞争对手高出30%，有助提升大型AI模型推论效率，也使AMD在AI加速器市场保持竞争优势。
Futurum预估，到2030年全球AI加速器可服务市场规模将扩大至1.4万亿美元，AMD已在GPU、CPU及整体AI平台建立完整产品线，有望持续受惠。
Citrini：市场低估高通在AI基础设施市场的长期潜力
研究机构Citrini Research认为，华尔街可能低估了高通在AI基础设施市场的长期潜力。该机构指出，$高通(QCOM.US)$正积极布局AI数据中心，通过全新的High Bandwidth Compute(HBC)架构、策略性并购及大型云端客户支持，未来有望成为AI基础设施的重要竞争者。Citrini指出，市场目前仍过度聚焦高通短期财报表现，真正值得关注的是2028年至2029年的长期发展。
尽管高通AI数据中心业务目前仍处于早期阶段，今年开始推出AI200系统，超大规模云端业者(Hyperscaler)的大规模部署则预计将在本十年后期展开，但半导体产业向来反映的是未来数年的获利能力，而非下一季财报，因此2028年至2029年才是评价重点。
大摩：SpaceX近期大跌后浮现买点，目标价看高至300美元
因长期看多特斯拉而闻名的摩根士丹利分析师Jonas表示，$SpaceX(SPCX.US)$近期股价大跌，已逼近一个意味着市场几乎没有将其人工智能(AI)事业计入估值的水平，认为目前已浮现具有吸引力的进场时机。大摩对SpaceX的目标价为300美元，其中超过一半的估值来自AI业务；重申“买入”评级，其在火箭发射、卫星通讯及AI三大领域都具备独特优势。
分析师还指出，不少投资人预期，随着首批禁售股将于下月解禁，部分内部人士可出售持股，SpaceX股价恐进一步跌至100美元。若真的跌至该价位，代表市场几乎将SpaceX的 AI 业务估值视为零，甚至负值。
美“星舰”完成第13次试飞，飞船在印度洋溅落
据央视， $SpaceX(SPCX.US)$重型运载火箭“星舰”于美国中部时间24日下午从得克萨斯州南部的发射基地升空，实施第13次试飞。火箭第一级“超级重型”助推器在墨西哥湾附近海域溅落，第二级“星舰”飞船完成亚轨道飞行，并于印度洋溅落。 此次发射于美东时间24日17时51分进行。火箭第一级“超级重型”助推器在墨西哥湾附近海域溅落，但因重新启动的发动机数量少于预期，导致该级火箭以高于预期的速度溅落海面。
第二级“星舰”飞船飞行期间，6台发动机运行正常，并部署20颗新一代“星链”卫星。飞船还在太空中短暂重启一台发动机，为未来登月任务所需的在轨点火能力进行验证。在发射约1小时5分钟后，飞船于澳大利亚西北方向的印度洋溅落。
礼来支持的Scribe Therapeutics美国IPO，首日飙升超44%
专注于心脏病基因疗法的临床阶段开发商$Scribe Therapeutics(SCTX.US)$，通过扩大规模的IPO筹集1.287亿美元后，周五股价收盘飙升44.33%。文件显示，赛诺菲（Sanofi SA）的关联公司已同意以IPO价格购买约750万美元的股份，作为同步私募配售的一部分。Scribe的现有支持者之一礼来公司表示有兴趣在IPO中购买更多股份，以便在发行和配售后持有Scribe高达11%的股份。
成交额TOP20
港股前瞻
北水减仓港股逾15亿港元，阿里巴巴、建滔积层板分别遭净卖出32亿、7亿港元
7月24日（周五），南下资金净卖出港股15.18亿港元。
$华虹宏力(01347.HK)$、$中芯国际(00981.HK)$、$智谱(02513.HK)$分别获净买入3.79亿港元、3.2亿港元、2.39亿港元；
$阿里巴巴-W(09988.HK)$、$建滔积层板(01888.HK)$、$腾讯控股(00700.HK)$分别遭净卖出32.08亿港元、6.93亿港元、4.97亿港元。
沪上阿姨：预计2026年上半年经调准期内溢利同比增长36%-46%
$沪上阿姨(02589.HK)$发布正面盈利预告，公司预计上半年录得期内溢利介乎约人民币3.04亿元至人民币3.25亿元，较去年同期的期内溢利人民币2.03亿元增加介乎约50%至60%。预计本集团于报告期间录得经调整期内溢利（非国际财务报告准则会计准则计量）约人民币3.31亿元至人民币3.56亿元，较去年同期之经调整期内溢利人民币2.44亿元上升约36%至46%。
希音通过港交所上市聆讯：去年营收418亿美元，净利20.6亿美元
港交所官网显示，希音国际控股有限公司更新聆讯后资料集，意味着该公司港交所IPO通过聆讯。另据澎湃报道，数据显示，2025年希音实现总收入418亿美元，2023至2025年复合年均增长率达14.2%；2025年同期实现净利润20.6亿美元。截至2025年底，平台服务约2.73亿活跃客户，业务覆盖约160个市场。
罚没51.79亿元，市场监管总局对携程作出处罚；携程回应被处罚：诚恳接受、坚决服从
市场监管总局依法对携程集团有限公司滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，罚没款合计51.79亿元。市场监管总局将督导携程全面整改，公开整改措施，接受社会监督，切实保障酒店经营者和消费者合法权益，维护优质优价、良性竞争的市场秩序，促进行业创新和健康发展。
$携程集团-S(09961.HK)$7月25日发布关于诚恳接受国家市场监督管理总局行政处罚决定的公告：今日，我们收到《国家市场监督管理总局行政处罚决定书》。对此，我们诚恳接受、坚决服从，并将严格对照监管要求，逐项推进、系统落实各项整改工作，确保各项措施执行到位。
港交所上市新规生效：门槛降低、WVR放宽、保密递表扩围
据21财经，$香港交易所(00388.HK)$正式发布有关提升香港上市机制竞争力的建议咨询总结，修订后的《上市规则》即日7月24日生效。不同投票权（WVR）架构及第二上市申请人的市值门槛由100亿港元降至60亿港元，WVR架构的持股占比要求同步放宽，保密递表资格亦从特定类型企业扩展至所有新申请人。
港交所表示，此次咨询共收到来自市场各界的73份回应意见，这些建议将被全部采纳，其中部分建议稍作修改。香港证券及期货专业总会会长陈志华认为，此次改革是香港上市机制近十年之内做得最为出色的改革之一。
今日关注
关键词：阿斯利康业绩；长鑫A股上市
经济数据方面，中国6月规模以上工业企业利润年率，美国6月耐用品订单月率、美国7月达拉斯联储商业活动指数将出炉。
09:30 中国6月规模以上工业企业利润年率
20:30 美国6月耐用品订单月率
22:30 美国7月达拉斯联储商业活动指数
财报方面， 生物医药巨头$阿斯利康(AZN.US)$ 美股盘前公布最新业绩， $铿腾电子(CDNS.US)$ 、 $天弘科技(CLS.US)$ 、 $纽柯钢铁(NUE.US)$ 美股盘后发布财报。
新股方面，作为年内A股最大的IPO，中国DRAM存储芯片的龙头 $长鑫科技(688825.SH)$ 股票将在上海证券交易所科创板上市。
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编辑/melody